Эльвира Набиуллина рассказала о ситуации в российской экономике

Из-за того, что ситуация в России летом осложнилась, Центрлбанк РФ не смог достичь заявленных целей по инфляции. Об этом заявила председатель Центробанка РФ Эльвира Набиуллина во время своего выступления в Госдуме.

«Выступая перед депутатами и год назад, и в марте этого года, я говорила о том, что инфляция существенно снизилась со своих пиков. И мы рассчитывали вернуть ее к 4% уже в этом году. Замедление роста цен продолжалось до мая включительно, даже с учетом всплеска цен от повышения НДС, тарифов, утильсбора. И мы могли продолжать снижать ключевую ставку. С лета прошлого года она снизилась с 21 до 14%.

И второй фактор, который мы учитывали, – то, что Правительство отложило на более поздний срок возвращение к бездефицитному бюджету. Связь тут прямая. Дополнительные деньги приходят в экономику по двум основным каналам – через банковский кредит и через бюджет. И если по бюджетному каналу приходит денег больше, то через кредит должно прийти меньше, чтобы денежная масса не обгоняла возможности экономики производить товары и услуги.

И здесь я хотела бы напомнить, как работает ключевая ставка. Когда нас призывают ее радикально снизить, то ждут, что автоматически вниз пойдут и процентные ставки по кредитам. Это так, если при этом инфляция низкая, инфляционные ожидания низкие, если будет уверенность, что инфляция останется низкой вдолгую. Если же нет ни того, ни другого (а именно как сейчас), то результат, скорее, будет наоборот. Короткие кредиты, может, подешевеют вслед за ключевой ставкой, но зато тут же вырастут цены, а долгосрочные кредиты сначала резко подорожают, а потом могут исчезнуть вообще. Вспомните: когда была очень высокая инфляция, люди сберегали в валюте, а не в рублях. Предприятия привлекали займы из-за рубежа, из тех стран, где были низкие ставки. А низкие ставки за рубежом были именно в тех странах, где была низкая инфляция. Но сейчас зарубежное финансирование недоступно. Стало быть, нам вдвойне важно прийти к низкой инфляции в нашей стране, чтобы у себя создать доступные кредитные ресурсы. Нам нужно, если хотите, завершить «импортозамещение» низкой мировой инфляции и умеренных мировых ставок такими же условиями в нашей экономике. Это абсолютно необходимо для того, чтобы наша экономика крепко стояла на своих ногах.

Пока в экономике были свободные руки, она могла быстро расти за счет увеличения числа занятых. Но еще в 2024 году этот источник роста практически иссяк – вы видите это по очень низкому уровню безработицы. Закономерно и рост экономики стал более сдержанным. Поэтому он может дальше расти на основе роста производительности труда. Как я уже в начале говорила, там темпы пока остаются низкими.

Да, можно привести массу отдельных примеров, которые говорят о том, что есть сокращения. Да, есть сокращения на предприятиях в деревообработке, в черной металлургии. Крупные автопроизводители периодически переходили на четырехдневку. И сокращения, простои – это, конечно, всегда очень болезненно. Но их становится все меньше. Нижняя точка замедления спроса и экономической активности даже в этих отраслях была пройдена, по нашей оценке, в начале этого года, в I квартале.

При этом по-прежнему активно ищут новый персонал предприятия цветной металлургии, химической промышленности, фармацевтики. Промышленность, строительство, логистика, торговля – во всех этих базовых отраслях по-прежнему больше предприятий, которые говорят, что им не хватает сотрудников, чем тех, у кого работников достаточно или они заняты не полностью.

То, что сейчас происходит, – это переток кадров из одних предприятий и отраслей в другие, где эти кадры более востребованы. Это, к слову, один из главных каналов повышения производительности. Низкие показатели безработицы говорят о том, что работники, которые уходят из одних предприятий, находят работу на других. Не мешать этому перетоку – это, на мой взгляд, задача для поддержания структурной перестройки экономики и повышения производительности труда в экономике в целом.

Если помните, то вначале было очень много опасений, что курс рубля резко ослабнет. А в прошлом году и экспортеры, и те, кто сильно конкурирует с импортом, наоборот, стали жаловаться на слишком крепкий курс. И бизнес, и эксперты нас постоянно призывают принять меры то в одну, то в другую сторону, смотря какую отрасль они представляют. Наша позиция – курс рубля должен определяться не потребностями избранных отраслей, потому что для экономики все отрасли важны, а потоками экспорта и импорта, привлекательностью рубля для сбережений. Только в этом случае валютный канал работает как механизм, который укрепляет экономику.

Конечно, всем хотелось бы, чтобы рубль колебался в более узких пределах. Кстати, учитывая все наши обстоятельства, все санкции, наш нынешний диапазон колебаний не представляется каким-то чрезмерным. Но как сделать курс все-таки более стабильным? Есть общее правило: чем ниже инфляция, тем при прочих равных стабильнее курс. Это бесспорный факт, который подтверждается историей многих стран за много-много десятилетий.

Это наш базовый прогноз. Он также предполагает постепенное ускорение экономики, экономического роста и последовательное, хотя и аккуратное снижение ключевой ставки. Своего нейтрального диапазона в 7,5–8,5% она достигнет в 2029 году.

Очень важное условие для этого – постепенное снижение дефицита, заложенное в проект бюджета. Конечно, это важно само по себе прежде всего для долгосрочной устойчивости наших финансов, но это, как следствие, открывает возможности наращивать кредитование без рисков для ускорения роста цен. И неслучайно снижение ключевой ставки до нейтрального уровня происходит в нашем прогнозе одновременно с окончательным возвращением бюджета в сбалансированное состояние.

Я сказала про базовый прогноз. Конечно, жизнь богаче любых прогнозов, и поэтому мы всегда просчитываем несколько альтернативных сценариев, чтобы быть готовыми к любому развитию ситуации. Этого требует и весь наш опыт, и закон требует этого.

Один из сценариев – дезинфляционный. Он основан на более оптимистичных предпосылках: мы быстрее сможем повышать производительность, решить проблемы на рынке труда. Естественно, тогда и инфляция будет снижаться быстрее, и ключевая ставка опустится ниже 10% уже в следующем году.

Два других сценария показывают, как мы будем действовать в менее благоприятных условиях. Не вдаваясь в детали, скажу: чем выше будет рост цен, чем больше будет дефицит бюджета, чем дольше будут восстанавливаться наши предприятия, тем выше будет проходить траектория ключевой ставки.

И, уже завершая, хочу вернуться к тем вопросам депутатов, о которых я сказала в самом начале.

Прежде всего потому, что наша с вами общая цель – рост благосостояния граждан. Для этого Правительство делает свою часть работы, Центральный банк – свою. Умеренный, предсказуемый рост цен – это как раз наш вклад в благосостояние граждан. Это как-то иногда теряется за прочими разными вопросами, но для обычных людей подорожание продуктов, основных услуг всегда очень болезненно. Люди хотят, чтобы вернулись умеренные ставки по ипотеке. Бизнес ждет доступных кредитов. Страна, где всё беспрерывно и непредсказуемо дорожает, будет заведомо уязвима. Только страна с низкой инфляцией может рассчитывать на умеренные ставки, устойчивую валюту и достаточные инвестиции в свое будущее», - заявила Эльвира Набиуллина.