Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство (АКРА) понизило кредитный рейтинг крупнейшего в России застройщика ПО «ГК «Самолет» до уровня BBB(RU), изменив прогноз на «негативный». Об этом сообщает Интерфакс.
Как отмечает АКРА, решение обусловлено «ухудшением оценки финансового профиля, в том числе оценок долговой нагрузки, покрытия процентных платежей, ликвидности и рентабельности».
АКРА также снизила оценку субфактора «Сроки и условия реализации» на фоне роста задержек ввода объектов и снижения распроданности портфеля строительства.
Продажи 2026 года оказались ниже базовых ожиданий агентства, что формирует давление на выручку; дополнительное давление оказывают задержки ввода объектов. Также АКРА теперь закладывает более медленную траекторию снижения ключевой ставки, а также ужесточение условий выдачи семейной ипотеки, что в совокупности приводит к ухудшению прогнозных долговых метрик "Самолета".
Изменение прогноза обусловлено совокупностью рисков, реализация которых может оказать дополнительное давление на кредитный профиль группы. Во-первых, фактором неопределенности выступают риски рефинансирования долга в 2027 году, когда компании предстоит пройти пик погашений.
«Из-за ограниченного доступа к публичному рынку капитала группе придется замещать рыночное финансирование банковскими кредитами. Тем не менее, по данным агентства, текущих банковских лимитов достаточно для выполнения этих обязательств», - заявили в пресс-службе АКРА
Во-вторых, АКРА отмечает риск того, что ужесточение условий выдачи семейной ипотеки может оказать более существенное давление на финансовые показатели компании, чем закладывается в текущую рейтинговую оценку.
По оценке агентства, взвешенная рентабельность компании по FFO до чистых процентных платежей и налогов за период с 2024 по 2029 год будет находиться в диапазоне 8-12%, что соответствует среднему уровню рентабельности по методологии АКРА. Давление на оценку оказывают возросшие процентные расходы по проектному финансированию, которые агентство учитывает в составе себестоимости. Рост процентных расходов по проектному финансированию обусловлен низким покрытием проектного долга средствами на эскроу-счетах - на 30 июня оно составляло 51% против 59% на конец 2025 года, а также высокой ключевой ставкой.
После значительного роста объема портфеля проектов «Самолета» в 2023 году на протяжении последних лет портфель текущего строительства планомерно сокращался и на начало октября 2026 года составлял около 4,5 млн кв.м, что, однако, позволяет компании оставаться крупнейшим девелопером в России.