Центробанк планирует очередное снижение ключевой ставки: три предпосылки

20 марта состоится заседание, на котором ожидается седьмое подряд снижение учетной ставки. Причина — замедление инфляции, опережающее прогнозы аналитиков регулятора.

Совет директоров Банка России, согласно консенсус-прогнозу «Ведомостей», скорее всего, понизит ставку на 0,5 процентных пункта до 15%. Так считают 20 из 23 экспертов опроса. Двое прогнозируют более значительное снижение на 1 пункт до 14,5%, а один предположил, что ставка останется неизменной.

Основная причина для смягчения денежно-кредитной политики — возвращение уровня инфляции к целевым показателям.

В феврале цены выросли на 0,5–0,6% относительно предыдущего месяца, что соответствует около 4% в годовом исчислении — это фактически целевой уровень инфляции для России, пояснил портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Андрей Золотов. По его словам, недельные данные подтверждают временный характер январского роста цен.

Другой фактор — изменение бюджетного правила.

Министр финансов Антон Силуанов в конце февраля заявил о снижении базовой цены на нефть, что должно уменьшить бюджетные расходы. Как результат, правительство получит финансовую устойчивость, а Центробанк сможет позволить себе дальнейшее снижение ставки.

В начале марта Минфин заявил о паузе в покупке валюты и золота по бюджетному правилу с целью минимизации расходов. Центробанк предупредил: если эти меры не будут эффективными и увеличат долговую нагрузку, темпы снижения ставки могут замедлиться, а денежная политика ужесточится.

Третья причина касается международной ситуации: эскалация конфликта на Ближнем Востоке негативно влияет на импорт и логистику.

Управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин отмечает угрозы возникновения перебоев, а глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева обращает внимание на скачки цен на энергоресурсы и нарушения глобальных цепочек поставок.

Рост цен на нефть, который в марте превысил трехзначные значения для Brent, оказывает двоякое влияние.

С одной стороны, это поддерживает бюджет России и позволяет Минфину отказаться от пересмотра механизмов распределения доходов.

С другой стороны, дорожающая нефть повышает инфляционные риски через рост стоимости энергии и проблемные моменты в логистике.

Насколько мощным окажется этот фактор, будет зависеть от продолжительности конфликта и его воздействия на мировую экономику. Тем не менее большинство экспертов сходится во мнении, что глобальные риски не станут решающим фактором при принятии мартовского решения.